引言

　　随着2023年初以来新股发行(IPO)数量和市场资金面均阶段性收紧的情况下，IPO企业如何借力北交所及相关部门在流动性方面的扶持政策，维持企业稳健预期和新股定价的合理性，成为值得市场关注的问题。

热点观察：IPO规模化趋势

　　2023年第一季度A股市场新发上市企业超过70家，远远超过近期一年其他几个季度。同时考虑到发行中介机构在审核中对投资价值报告的重视，意味着上市公司在资产定价上承担重要角色，估值差异会对整体市场短期交易产生较大影响。从引导机构理性选择投资资金持续运作、帮助实体企业提升市场流动性来看，北交所已经分别制定“服务实体经济、服务中小型企业、服务科创企业”的发展规划指导性目标。市场中部分实体企业符合上市条件但不符合北交所资质评估门槛的，可以在其他证券交易所上市。

密集筹款：IPO市场的资金对冲

　　在对比今年至今的数据可以看到，虽然A股市场上市公司数量同比增加接近两位数，但筹资金额同比却出现显著下降。部分原因是由于资本市场考虑到公司估值和上市后价值增长空间存在不确定性，而避免向上市表现较差的公司注入过多资金。同时部分上市公司作了优化公司股权结构、加强资本运作，所以综合筹资金额减少。据市场调查机构报告分析，当前不同地区投资者购买IPO产品的资金确实有缩紧倾向，扣除局部业务重组或者收购合并等大宗交易事件影响，缩减500-8000亿不等资金体量的融资、筹资能力正在下降。

现象解读：资金拆分与市场定位

　　央行等中央bank领域普遍观点是认为启动资本市场的流动性促进策略，需要从实体企业实际需要出发，考虑到当前全球以及部分国家的经营形势，加强对于不同地域、行业内实体企业资本吸引力度及方式方法。通过强化监管、逼着投资者回归本位、加大对各种金融产品、投资产品审查螺丝等手段加以配合。

上市公司：北交所流动性扶持导向

　　从市场机制的角度出发，北交所充分发挥服务于实体经济发展、企业上市和流动的中介角色外，也要注意平衡企业和资金之间的角色与互动。在北交所视角下更强调企业及实体盈利方式的可持续性和竞争优势，促使资金与实体之间向匹配某方面盈利前提的产业倾斜。

探讨：在政策扶持中寻求自我定位

　　从各方面政策解释中可以发现，IPO被扶持的态势和方向毫无疑问会延续到北交所的相关上市企业之间。在企业上市之前，必须明确对北交所提供的各类融资方式、企业服务工具有所了解，并将研讨其结合国家对于IPO企业的支持与利好政策，进行更好地搭配利用。

重点论调：职业生态与企业经营决策

　　作为普通投资者及为主投资者，无论识时务的依据何在，职业生态都节制敏感且具体指导意义的基础上，才会引发后续的资本投资行动。某种程度上而言，可以说企业经营的成功和失败取决于职业生态对其企业发展及辖区内各领域的发展影响程度。在这太平洋地区特殊槽点的A股市场中，1-2个板块的较强和较弱决定了比市场绝大部分板块的热点所在，以确定未来可选方向。

IPO推行策略：提升企业竞争力

　　企业通过IPO上市之后，要加速企业竞争力的提升以适应当前复杂的市场环境。优点方面来说，在于上市可以稀释公司的各项财务指标，通过大规模融资、筹集资金、发债等通过多样性的资本运作，降低公司债务负担和负担比例，提升公司资产负债率，增强资金运作的自由度。但是劣势同样明显，在集中化的过程中企业将面临更为凶险的融资局面，如何应对在资本市场上的多种声音就成为一个棘手的现实问题。

IPO关键影响因素：释放流动性

　　从2023年末市场趋势的角度来看，在北交所之后企业的上市将面临着更高的流动性要求。在如今人民币贬值及物价上涨的环境下，刚需企业和非刚需企业的经营压力巨大，两者之间巨大的负债率差距决定了资金运用上的保守风格，资源投入的走低态势也将对释放流动性带来更深远的波动和影响。

北交所上市受鼓励企业画像：适配性与期望值

　　所谓“适配性”实质意味着企业在市场环境下是否具有更为稳定的业绩表现、稳定的现金流，在当前广泛存在的主板和地方板块中，寻找具备进一步成长潜力、未来盈利展望清晰的业务标的具有重要意义。利用北交所和各种政策优势的具体落实、扶持将有较大作用。在这样的过程中，企业管理层对北交所IPO等举措也就拥有了更清晰的诉求，以精准把握提高企业核心竞争力的标准及方向。

维护资本均衡：IPO与并购市场

　　探寻IPO市场的发展对于北交所资金市场的影响具有必要性，考虑到去年并购市场规模相对存在的猛烈程度和比重，资本市场的资本运作正在发生转变。这一点可以从上市企业的股东背景和统计数据的角度来进行考量。相比于 IPO 项目，在整体市场动力链中 IPO 和并购往往呈现为重要资本来源。其中个体规模较大的并购案例在中央财政支持下尤其具有典型价值。

面临的挑战与困境：企业债务融资

　　对公司而言，债务融资会是一个重要的风险承担环节。尽管市场已从各主流机构看的出 IPO本身的吸引力相比之前有所减弱，债务融资成为不得不考虑的选择。一方面，许多企业面临债券资金缺口较大的经济形势，维持经营运作需要大量资金投入。另一方面债务融资也不能以低位利率方式获得，需要面临利率上升的风险。

后备效应：资金稀释与结构化运营

　　鉴于巨额筹资对于财政储备体系和市场流动性存在巨大消耗压力，需要慎重考虑 AB 股、类金融以及其他区域的政策制定与实行。这些在比较中、高流动性比较下尤其在紧的态势下，会给市场机构提供更多机会，如果处理不当，也会为市场未来埋下隐患。

结论：北交所IPO市场前瞻性组合战略

　　宏观产业和经济结构在转型过程中，北交所的IPO将为实体经济发展做出更大贡献，在目标上实现经济模式转变及优化，但对于具体操作层面，也存在很大的困境和波折。尤其在企业上市前后，各个维度方向层面的流动资金配置及管理需要重点关照。北交所在多方面结合、出台政策试点的基础上，确保IPO企业保持在稳定发展态势。